Proč je bitcoin tak volatilní? Vysvětlení cenových výkyvů pro běžné investory.

Bitcoin je stále relativně mladým aktivem

Jedním z hlavních důvodů, proč je bitcoin tak volatilní, je jeho relativní mládí. Ve srovnání se zlatem, akciemi velkých společností nebo státními dluhopisy se jedná o nové aktivum, jehož role na finančních trzích se stále vyvíjí. Bitcoin byl původně vytvořen jako peer-to-peer elektronický platební systém navržený k umožnění převodů hodnot bez zprostředkovatelů, jako jsou banky nebo jiné finanční instituce. Tento princip popsal Satoshi Nakamoto v původní bílé knize o bitcoinu.

Zatímco tradiční aktiva mají dlouhou historii, zavedené modely oceňování a širší investorskou základnu, bitcoin zůstává předmětem neustálé debaty. Část trhu jej vnímá jako uchovatele hodnoty, část jako technologickou inovaci, část jako spekulativní aktivum a část jako ochranu před měnovým systémem. Právě tyto různé pohledy na skutečnou hodnotu bitcoinu jsou důvodem, proč jeho cena může prudce reagovat na nové informace, tržní sentiment a makroekonomický vývoj.

Omezená nabídka zvyšuje citlivost na poptávku

Bitcoin má přísně omezenou nabídku. Maximální počet bitcoinů je protokolem stanoven na 21 milionů, zatímco nové coiny vstupují do oběhu postupně prostřednictvím těžby. Přibližně po každých 210 tisících blocích, tedy zhruba jednou za čtyři roky, dochází k takzvanému halvingu, který snižuje odměnu za těžbu na polovinu. Po halvingu v roce 2024 se odměna za blok snížila na 3,125 BTC.

Tato vzácnost je jedním z hlavních argumentů používaných příznivci bitcoinu. Zároveň však také přispívá k cenové volatilitě. Pokud poptávka stoupne, zatímco nabídka nových bitcoinů zůstává omezená, cena může rychle vzrůst. Na druhou stranu, když investoři začnou prodávat bitcoiny, neexistuje žádná centrální autorita schopná stabilizovat trh. Bitcoin nemá centrální banku, která by upravovala nabídku podle ekonomických podmínek.

Trh s bitcoiny je silně ovlivněn emocemi

Cena bitcoinu je silně ovlivněna psychologií investorů. Když ceny rostou, mnoho lidí pociťuje strach, že o něco přijdou. V důsledku toho investoři často vstupují na trh jednoduše proto, že nechtějí zůstat stranou. Tento efekt může růst cen ještě více urychlit.

Stejná logika funguje i opačně. Když bitcoin začne prudce klesat, někteří investoři prodávají ze strachu z ještě větších ztrát. Panika pak může pokles ještě prohloubit. Bitcoin je proto aktivum, u kterého se často střídají období optimismu a strachu. Během býčích fází se diskuse soustředí na nové historické maxima, přijetí institucemi a digitální zlato. Během poklesů se obvykle vrací obavy z regulace, bezpečnosti burz, spekulací nebo přehřátých trhů.

Pákový efekt může pohyby trhu ještě více zesílit

Dalším důležitým zdrojem volatility jsou deriváty a obchodování s pákovým efektem. Mnoho obchodníků nekupuje a nedrží bitcoiny pouze dlouhodobě, ale místo toho využívá futures, opce nebo produkty s pákovým efektem. To znamená, že obchodují s expozicí větší, než je jejich skutečný kapitál.

Pokud se trh pohne proti nim, jejich pozice mohou být automaticky likvidovány. To může vyvolat řetězovou reakci – ceny začnou klesat, pozice s pákovým efektem jsou nuceně uzavřeny, prodejní tlak tlačí ceny ještě níže a další obchodníci jsou likvidováni. Struktura obchodování s bitcoiny, zejména trhy s nekonečnými futures fungujícími s pákovým efektem a automatickými likvidacemi, může výrazně zesílit cenovou volatilitu.

Právě proto může bitcoin za krátkou dobu zaznamenat výrazné cenové výkyvy, které by na tradičních finančních trzích působily mimořádně.

Bitcoin také reaguje na makroekonomický vývoj

Bitcoin je často popisován jako alternativa k tradičnímu finančnímu systému, ale v praxi není izolován od makroekonomiky. Jeho cenu mohou ovlivnit úrokové sazby, síla amerického dolaru, inflační očekávání, likvidita trhu nebo ochota investorů podstupovat riziko.

Když jsou investoři ochotnější přijmout vyšší riziko, může bitcoin těžit ze zvýšeného zájmu o růstově orientovaná a spekulativní aktiva. Když se na finančních trzích šíří nejistota, kapitál se často přesouvá k bezpečnějším nástrojům. V důsledku toho se bitcoin někdy chová jako uchovatel hodnoty a jindy spíše jako vysoce rizikové technologické aktivum.

Volatilita bitcoinu postupně klesá, ale nezmizela

Některé analýzy naznačují, že volatilita bitcoinu v průběhu času postupně klesá. Trh se zvětšil, stal se likvidnějším a stále více na něj působí institucionální investoři. To však neznamená, že se bitcoin stal stabilním aktivem. Ačkoli může být volatilita bitcoinu v dlouhodobém trendu nižší, stále zůstává výrazně vyšší než u tradičnějších aktiv.

Základní princip proto zůstává stejný: lidé by do bitcoinu měli investovat pouze takovou částku, kterou jsou schopni psychicky i finančně zvládnout v případě krátkodobého poklesu. Volatilita je právě důvodem, proč bitcoin přitahuje tolik pozornosti, ale je také hlavním rizikem, které by žádný investor neměl podceňovat.