Dlaczego kurs bitcoina jest tak zmienny? Wyjaśnienie wahań cen dla zwykłych inwestorów.

Bitcoin to wciąż młody instrument finansowy

Jednym z głównych powodów dużej zmienności kursu Bitcoina jest jego stosunkowo krótka historia. W porównaniu ze złotem, akcjami spółek o dużej kapitalizacji czy obligacjami rządowymi jest to wciąż nowy instrument, którego rola na rynkach finansowych wciąż się kształtuje. Bitcoin został pierwotnie stworzony jako system płatności elektronicznych typu peer-to-peer, zaprojektowany w celu umożliwienia transferu wartości bez pośredników, takich jak banki lub inne instytucje finansowe. Zasada ta została opisana przez Satoshi Nakamoto w oryginalnej białej księdze Bitcoina.

Podczas gdy tradycyjne aktywa mają długą historię, ugruntowane modele wyceny i szerszą bazę inwestorów, Bitcoin pozostaje przedmiotem ciągłej debaty. Część rynku postrzega go jako środek przechowywania wartości, część jako innowację technologiczną, część jako aktywo spekulacyjne, a część jako zabezpieczenie przed systemem monetarnym. Te różne perspektywy dotyczące prawdziwej wartości Bitcoina są właśnie powodem, dla którego jego cena może gwałtownie reagować na nowe informacje, nastroje rynkowe i zmiany makroekonomiczne.

Ograniczona podaż zwiększa wrażliwość na popyt

Bitcoin ma ściśle ograniczoną podaż. Maksymalna liczba bitcoinów jest zdefiniowana w protokole na 21 milionów, a nowe monety stopniowo wchodzą do obiegu poprzez wydobycie. Mniej więcej co 210 tysięcy bloków, czyli mniej więcej raz na cztery lata, ma miejsce tzw. halving, który zmniejsza nagrodę za wydobycie o połowę. Po halvingu w 2024 r. nagroda za blok spadła do 3,125 BTC.

Ta rzadkość jest jednym z głównych argumentów używanych przez zwolenników Bitcoina. Jednocześnie jednak przyczynia się ona również do zmienności cen. Jeśli popyt wzrośnie, a podaż nowych bitcoinów pozostanie ograniczona, cena może gwałtownie wzrosnąć. Z drugiej strony, gdy inwestorzy zaczynają sprzedawać bitcoiny, nie ma centralnego organu zdolnego do stabilizacji rynku. Bitcoin nie ma banku centralnego, który dostosowywałby podaż do warunków gospodarczych.

Na rynek bitcoina duży wpływ mają emocje

Na cenę bitcoina silny wpływ ma psychologia inwestorów. Kiedy ceny rosną, wiele osób odczuwa strach przed przegapieniem okazji. W rezultacie inwestorzy często wchodzą na rynek po prostu dlatego, że nie chcą pozostawać na uboczu. Efekt ten może jeszcze bardziej przyspieszyć wzrost cen.

Ta sama logika działa również w odwrotnym kierunku. Kiedy cena bitcoina zaczyna gwałtownie spadać, niektórzy inwestorzy sprzedają swoje aktywa w obawie przed jeszcze większymi stratami. Panika może wówczas pogłębić spadek. Bitcoin jest zatem aktywem, w przypadku którego okresy optymizmu i strachu często się przeplatają. W fazach hossy dyskusje koncentrują się na nowych rekordach wszech czasów, adopcji przez instytucje i cyfrowym złocie. Podczas spadków powracają obawy dotyczące regulacji, bezpieczeństwa giełd, spekulacji lub przegrzania rynków.

Dźwignia finansowa może jeszcze bardziej wzmocnić ruchy rynkowe

Innym ważnym źródłem zmienności są instrumenty pochodne i handel z wykorzystaniem dźwigni finansowej. Wielu inwestorów nie kupuje i nie trzyma bitcoina w perspektywie długoterminowej, ale zamiast tego korzysta z kontraktów terminowych, opcji lub produktów lewarowanych. Oznacza to, że handlują z ekspozycją większą niż ich rzeczywisty kapitał.

Jeśli rynek porusza się w niekorzystnym dla nich kierunku, ich pozycje mogą zostać automatycznie zlikwidowane. Może to wywołać reakcję łańcuchową – ceny zaczynają spadać, pozycje lewarowane są przymusowo zamykane, presja sprzedaży spycha ceny jeszcze niżej, a kolejni inwestorzy ulegają likwidacji. Struktura handlu bitcoinami, a w szczególności rynki kontraktów terminowych typu perpetual działające z wykorzystaniem dźwigni finansowej i automatycznych likwidacji, może znacznie wzmocnić zmienność cen.

Właśnie dlatego Bitcoin może doświadczać znacznych wahań cen w krótkich okresach czasu, które na tradycyjnych rynkach finansowych wydawałyby się niezwykłe.

Bitcoin reaguje również na zmiany makroekonomiczne

Bitcoin jest często opisywany jako alternatywa dla tradycyjnego systemu finansowego, ale w praktyce nie jest odizolowany od makroekonomii. Na jego cenę mogą wpływać stopy procentowe, siła dolara amerykańskiego, oczekiwania inflacyjne, płynność rynku lub skłonność inwestorów do podejmowania ryzyka.

Gdy inwestorzy są bardziej skłonni do akceptowania wyższego ryzyka, Bitcoin może zyskać na zwiększonym zainteresowaniu aktywami zorientowanymi na wzrost i spekulacyjnymi. Gdy na rynkach finansowych panuje niepewność, kapitał często przenosi się w kierunku bezpieczniejszych instrumentów. W rezultacie Bitcoin czasami zachowuje się jak środek przechowywania wartości, a innym razem bardziej jak aktywa technologiczne o wysokim ryzyku.

Zmienność Bitcoina stopniowo maleje, ale nie zniknęła

Niektóre analizy sugerują, że zmienność Bitcoina z czasem stopniowo maleje. Rynek stał się większy, bardziej płynny i coraz bardziej podlega wpływom inwestorów instytucjonalnych. Nie oznacza to jednak, że Bitcoin stał się stabilnym aktywem. Chociaż zmienność Bitcoina może być niższa w ujęciu długoterminowym, nadal pozostaje znacznie wyższa niż w przypadku bardziej tradycyjnych aktywów.

Dlatego podstawowa zasada pozostaje ta sama: ludzie powinni inwestować w bitcoina tylko taką kwotę, z którą poradzą sobie zarówno psychicznie, jak i finansowo w przypadku krótkoterminowego spadku. Zmienność jest właśnie powodem, dla którego bitcoin przyciąga tak wiele uwagi, ale jest też głównym ryzykiem, którego żaden inwestor nie powinien lekceważyć.